您现在的位置:lovebet官网 > 财经 > 靳毅:缴税春节地方债三因素叠加,央行加大投放力度

靳毅:缴税春节地方债三因素叠加,央行加大投放力度

来源:lovebet官网 发布时间:2019-01-23 17:08

靳毅:缴税春节地方债三因素叠加,央行加大投放力度

来源:格隆汇农业/利率/收益

靳毅:缴税春节地方债三因素叠加,央行加大投放力度

来源:靳论固收

投资要点

事件

本周,缴税、春节、地方债三因素叠加,央行加大投放力度。1月历来是缴税大月,税收规模一般在1.5万亿以上;同时央行时隔半年多,于本周一重启28天逆回购,较往年稍早,为春节资金需求保驾护航;另外,地方债发行提前,下周有千亿规模地方债发行。三因素共同作用,推动央行在本周加大投放力度,本周净投放资金在1.5万亿左右。

本周流动性跟踪 受节前资金需求等影响,银存间市场利率普遍上升。截至1月18日,相较于上周五,银行间质押式回购利率方面,R001上行47.31BP,R007上行1.68BP,R014下行2.28P。存款类质押式回购利率方面,DR001上行45.86BP,DR007上行16.47BP,DR014上行12.89BP。SHIBOR隔夜利率上涨较快,较长期限利率继续下跌。SHIBOR隔夜为2.1785%,上行47.05BP;1月期SHIBOR报收2.7770%,上行0.50BP,3月期SHIBOR报收2.9180%,下行8.90BP。

本周一二级市场本周一级市场共发行20只利率债,实际发行总额为1152.80亿元,较上周增加71.40亿元;总偿还量1030.00亿元,较上周增加270.00亿元;净融资为522.80亿元,净融资较上周缩减198.60亿元。本周短期限非国开债政金债更受欢迎,多支债认购倍数超5。国债、国开债走势震荡,各期限利率涨跌不一。1年期国债收益率为2.3498%,较上周五下行5.67BP。10年期国债收益率报3.0910%,下行1.48BP;1年期国开债收益率为2.6003%,较上周五下行3.05P。10年期国开债收益率报3.5400%,上行0.75BP。

风险提示地缘政治风险超预期;通胀超预期。

1、 流动性跟踪

1.1、 公开市场操作

本周,缴税、春节、地方债三因素叠加,央行加大投放力度。1月历来是缴税大月,税收规模一般在1.5万亿以上;同时央行时隔半年多,于本周一重启28天逆回购,较往年稍早,为春节资金需求保驾护航;另外,地方债发行提前,下周有千亿规模地方债发行。三因素共同作用,推动央行在本周加大投放力度,本周净投放资金在1.5万亿左右。

周一(14日)至周五(18日),当日逆回购投放为1000亿、1800亿、5700亿、4000亿、200亿,其中周一(14日)、周三(16日)、周四(17日)分别有800亿、100亿、200亿逆回购到期。全周逆回购净投放分别为200亿、1800亿、5600亿、3800亿、200亿,共计11600亿。周二(15日)有3900亿经降准置换后的1年期MLF到期,当日央行降准0.5个百分点,市场估计释放资金在7000至8000亿之间。下周预计有7700亿逆回购到期,周五(25日)央行第二阶段降准实施,准备金率再降0.5个百分点。

1.2、 货币市场利率

受节前资金需求等影响,银存间市场利率普遍上升。截至1月18日,相较于上周五(1月11日,下同),银行间质押式回购利率方面,R001上行47.31BP,R007上行1.68BP,R014下行2.28P。存款类质押式回购利率方面,DR001上行45.86BP,DR007上行16.47BP,DR014上行12.89BP。

SHIBOR隔夜利率上涨较快,较长期限利率继续下跌。1月18日,SHIBOR隔夜为2.1785%,上行47.05BP;SHIBOR1周为2.6180%,上行6.30BP;1月期SHIBOR报收2.7770%,上行0.50BP,3月期SHIBOR报收2.9180%,下行8.90BP。

1.3、 同业存单发行

本周,同业存单总发行量为3366.30亿元,总偿还量为2309.80亿元,净融资1056.50亿元,净融资较上周增加714.00亿元。

同业存单发行利率普遍上涨。截至1月18日,1月期品种发行利率为2.8953%,较上周五上行16.07BP;3月期品种利率为2.9723%,上行7.00BP;6月期品种利率为3.1642%,上行11.92BP。

1.4、 实体经济流动性

票据直贴、转贴利率有所回升。截至1月18日,长三角地区6个月的票据直贴利率为2.90%,较上周五上涨10BP,6个月的票据转贴利率为2.60%,较上周五上涨10BP。

1.5、 一周监管动态

2、 利率债

2.1、 一级市场发行及中标

本周一级市场共发行20只利率债,实际发行总额为1152.80亿元,较上周增加71.40亿元;总偿还量1030.00亿元,较上周增加270.00亿元;净融资为522.80亿元,净融资较上周缩减198.60亿元。

2.2、 利率债到期收益率

本周国债走势震荡,各期限利率涨跌不一。截至1月18日,1年期国债收益率为2.3498%,较上周五(1月11日)下行5.67BP。3年期国债收益率报2.7061%,下行8.59BP。5年期国债收益率报2.9410%,上行3.10BP。7年期国债收益率报3.0791%,下行1.48BP。10年期国债收益率报3.0910%,下行1.48BP。

国开债各期限利率同样涨跌不一。截至1月18日,1年期国开债收益率为2.6003%,较上周五下行3.05P。3年期国开债收益率报3.1072%,下行7.05BP。5年期国开债收益率报3.3925%,下行0.86BP。7年期国开债收益率报3.6419,上行0.94BP。10年期国开债收益率报3.5400%,上行0.75BP。

2.3、 利率债利差

截至1月18日,期限利差涨跌不一。与上周五相比,10Y-1Y利差扩大4.19BP,10Y-5Y利差收窄4.58BP,10Y-7Y利差维持不变。

国开债不同期限隐含税率背离程度继续收窄。截止1月18日,5年期国债、国开债利差为45.15BP,5年期国开债隐含税率收窄1.13个百分点。10年期国债、国开债利差为44.90BP,10年期国开债隐含税率走阔0.60个百分点。

3、 海外债市跟踪

美国国债利率上涨较快。截止1月18日,2年期国债收益率为2.62%,较上周五(1月11日)上涨7BP;10年期国债收益率为2.79%,较上周五上行8BP;10Y-2Y利差为17BP,较上周五扩大1BP。

德国、日本长端利率有所下降。根据最新数据,德国10年期国债收益率为0.20%(1月17日),较1月11日下跌2.00BP;日本10年期国债收益率为0.007%(1月17日),较1月11日下行0.70BP。

4、 通胀跟踪

冬季蔬菜价格指数上涨较快。截至1月18日,农业部菜篮子批发价格指数收于110.66较上周五上升2.22%;山东蔬菜批发价格指数收于115.81,较上周五上涨4.33%;前海农产品批发价格指数收于122.41,上涨9.74%。

生猪、猪肉价格反转下跌。截至最新数据(1月18日),四川省出栏肉猪平均价为18.37元/千克,较上周五下跌4.17%。猪肉平均价为29.47元/千克,下跌2.19%。

工业品、原油期货价格快速上涨。截至1月18日,南华工业品价格报2122.16,较上周五上涨2.07%,RJ/CRB商品价格指数收于182.21点,较上周五上涨2.38%。布伦特原油期货和WTI期货结算价(1月18日)分别报62.70美元和53.80美元,分别上涨3.67%与4.38%。

5、 下周重要经济数据和事件

6、风险提示

地缘政治风险超预期;监管超预期。返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。

阅读 ()

lovebet官网排行榜